首支北交所轉(zhuǎn)板的公司來了！2022年1月27日晚間，上交所發(fā)布上市委 2022 年第7次審議會(huì)議結(jié)果公告，審議通過觀典防務(wù)的轉(zhuǎn)板申請。根據(jù)轉(zhuǎn)板相關(guān)規(guī)則，轉(zhuǎn)板屬于股票上市地的變更，不涉及股票公開發(fā)行，依法無需經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審核并作出決定，這意味著，觀典防務(wù)即將登陸科創(chuàng)板，成為北交所第一家轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板的公司。

據(jù)了解，“無人機(jī)禁毒先鋒”觀典防務(wù)是首家提交轉(zhuǎn)板上市申請材料的北交所公司、科創(chuàng)板受理且順利過會(huì)的首家轉(zhuǎn)板上市企業(yè)，同時(shí)也將是中國資本市場首家轉(zhuǎn)板公司。對于中國資本市場而言，這也意味著我國多層次資本市場的有機(jī)聯(lián)系已經(jīng)建立，中小企業(yè)在資本市場的上升通道已越來越暢通了。

國內(nèi)唯一無人機(jī)禁毒飛行服務(wù)商

說起無人機(jī)，很多人的第一反應(yīng)可能是大疆。從嚴(yán)格意義上講，大疆打開了個(gè)人消費(fèi)無人機(jī)市場，通過降低無人機(jī)的成本和使用門檻，讓無人機(jī)進(jìn)入個(gè)人使用者手中。但是在無人機(jī)這個(gè)有無限前景和想象的領(lǐng)域中，工業(yè)無人機(jī)應(yīng)用前景更廣闊，市場規(guī)模更大。但是，工業(yè)無人機(jī)面對的是行業(yè)客戶，市場更加垂直化，目前，無論產(chǎn)品還是市場都處在培育期。

而觀典防務(wù)經(jīng)過十年沉淀，成為國內(nèi)唯一的無人機(jī)禁毒服務(wù)供應(yīng)商。據(jù)此前公司的公開路演介紹，這個(gè)優(yōu)勢并非建立在硬件基礎(chǔ)之上，公司能獨(dú)享這塊蛋糕多年，主要靠豐富的罌粟種植解譯經(jīng)驗(yàn)及龐大的罌粟識(shí)別樣本數(shù)據(jù)庫。

觀典防務(wù)主營業(yè)務(wù)為無人機(jī)飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理和無人機(jī)系統(tǒng)及智能防務(wù)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，該公司是國家級(jí)專精特新“小巨人”、高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的無人機(jī)禁毒服務(wù)供應(yīng)商，也是國內(nèi)最早從事無人機(jī)禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。其中，飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理業(yè)務(wù)主要包括數(shù)據(jù)獲取和數(shù)據(jù)處理兩部分內(nèi)容，可按客戶需求自由組合，公司提供相應(yīng)定制化服務(wù)。對需要數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)解譯至形成分析報(bào)告全流程服務(wù)的客戶，如面向各級(jí)禁毒部門，公司可提供無人機(jī)飛行綜合解決方案；對具備數(shù)據(jù)獲取能力的客戶，如面向公安、資源調(diào)查、環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域的客戶，公司可提供定制化數(shù)據(jù)處理解譯服務(wù)；對客戶的特定需求，公司也可提供定制化數(shù)據(jù)獲取服務(wù)。

目前，公司構(gòu)建的數(shù)據(jù)庫已包含超過200萬平方公里的地理信息，時(shí)間跨度近10年，且每年仍以30萬平方公里以上的速度在擴(kuò)容?；诘乩硇畔⒋髷?shù)據(jù)，公司與政府建立并保持著穩(wěn)定的合作關(guān)系，并構(gòu)成了在技術(shù)和銷售渠道上的堅(jiān)固護(hù)城河。

與此同時(shí)，由于公司沒有競爭對手，在接手政府項(xiàng)目時(shí)不但無需進(jìn)行招投標(biāo)，議價(jià)能力也很強(qiáng)，能爭取到較高的毛利率。從業(yè)務(wù)分項(xiàng)看，無人機(jī)飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理的毛利率高達(dá)78％，無人機(jī)裝備銷售毛利率也超過39％。

但是這種壟斷性在公司近年的營收增速中并未體現(xiàn)。據(jù)了解，公司的應(yīng)收賬款出現(xiàn)了部分延期。同時(shí)據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，軍工業(yè)務(wù)的天花板較低，也限制了公司的發(fā)展空間?！?/p>

因此，觀典防務(wù)開始進(jìn)軍工業(yè)無人機(jī)市場。但是，從市場格局看，國內(nèi)工業(yè)無人機(jī)雖然發(fā)展迅猛，但技術(shù)還處在初期，行業(yè)結(jié)構(gòu)混亂。目前國內(nèi)涉及無人機(jī)業(yè)務(wù)的公司有數(shù)百家，其中民用無人機(jī)企業(yè)大約 400 家，涉及工業(yè)無人機(jī)業(yè)務(wù)的企業(yè)大約 200 家。觀典防務(wù)能否在200家工業(yè)無人機(jī)市場中中創(chuàng)出一片天地，尚需時(shí)間的驗(yàn)證。

構(gòu)建多層次資本市場

觀典防務(wù)成功轉(zhuǎn)板，是中國構(gòu)建多層次資本市場的重要一步。

2020年6月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》（以下簡稱原指導(dǎo)意見）。

2021年2月26日，為細(xì)化落實(shí)原指導(dǎo)意見關(guān)于轉(zhuǎn)板上市制度的安排，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所發(fā)布實(shí)施了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法（試行）》，并于2021年7月23日制定并發(fā)布了轉(zhuǎn)板上市審核規(guī)則相關(guān)指引，平穩(wěn)推進(jìn)轉(zhuǎn)板上市各項(xiàng)工作。

2022年1月7日，證監(jiān)會(huì)對原指導(dǎo)意見行修訂，形成了《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見》，對于北交所開市前已向滬深交易所提交申請的，適用原指導(dǎo)意見及配套規(guī)則。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上交所與北交所堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，是多層次資本市場的有機(jī)組成部分?？苿?chuàng)板和北交所滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求。在市場功能方面，科創(chuàng)板聚焦支持“硬科技”，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；北交所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)，服務(wù)對象“更早、更小、更新”。在市場運(yùn)行方面，北交所與滬深交易所的投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好有較大差異，將共同助力資本市場形成長期投資、理性投資的投資文化。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，26％科創(chuàng)板上市企業(yè)曾在新三板掛牌。上交所和北交所將加強(qiáng)互聯(lián)互通，加快完善服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系，形成層層遞進(jìn)的中小企業(yè)成長路徑和良好的多層次資本市場發(fā)展生態(tài)。

北京新鼎榮盛資本董事長張弛表示，專精特新企業(yè)的發(fā)展路徑已設(shè)計(jì)得非常清晰。在企業(yè)小的時(shí)候，可以先上新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層，進(jìn)一步成長后可以到北交所，實(shí)現(xiàn)資本市場所有功能。目前，國內(nèi)資本市場中，只有新三板加北交所為企業(yè)提供了全流程、保姆式服務(wù)， 也是專精特新中小企業(yè)發(fā)展最好的平臺(tái)。相信，假以時(shí)日，北交所的估值、流動(dòng)性，大概率會(huì)趕超其他板塊。

來源：中國基金報(bào)/安曼、通航圈等。